S&P Global Ratings ha confermato ieri sera il rating BBB+ dell’Italia con outlook positivo. Restano invariati anche i giudizi di lungo e breve termine, fissati a BBB+/A-2. Si tratta di valutazioni «non richieste», emesse dall’agenzia di propria iniziativa. La prospettiva favorevole si regge su due ipotesi: che il settore privato continui a garantire avanzi delle partite correnti, cioè un saldo positivo negli scambi con l’estero, anche se a ritmo più lento, e che il debito pubblico si stabilizzi entro il 2028, purché non cresca ancora la spesa per interessi.

I numeri dell’agenzia raccontano conti sotto pressione. Il deficit, stimato al 2,9% del Pil quest’anno, salirebbe al 3,5% nel 2027, sopra l’obiettivo del governo del 3,4%. A pesare sono le misure contro il caro energia, la spesa per la difesa e i rendimenti dei titoli di Stato in rialzo. Il disavanzo tornerebbe al 2,9% solo nel 2029, con un consolidamento che S&P attende «dopo le elezioni». Per il Btp decennale l’agenzia prevede il 3,9% nel 2026, il 4% nel 2027 e il 3,6% nel biennio successivo. Sul debito incide ancora il Superbonus, il cui impatto di cassa dovrebbe ridursi nel 2028 e nel 2029.

La nota non nasconde le crepe. «Permangono rischi sostanziali», scrive S&P, che definisce «ristretto» il margine di bilancio italiano: gli avanzi primari registrati dal 2024 vengono assorbiti dagli interessi. E ancora: «Una sfida chiave a lungo termine per il rating italiano rimane la crescita economica». Il ministro dell’Economia Giancarlo Giorgetti ha commentato: «È la strada giusta», definendo la conferma «in tempi difficili un successo».

Il verdetto certifica un Paese che non peggiora, senza indicare una spinta capace di migliorarlo. La tenuta dei conti resta appesa a fattori che Roma non controlla, dalle scelte della Bce alla volatilità dei Btp. Il consolidamento promesso dopo le elezioni rischia di scaricarsi ancora su salari erosi dal fiscal drag, tagli trasversali e una sanità sottofinanziata.